Crypto Digest du 06/11/2025 : Bitcoin teste 100 k USD, OG libèrent 400 000 BTC

À la une de l’actualité crypto : un tourbillon de réformes, de volatilité et de poursuites judiciaires

Cette semaine, le secteur des crypto‑actifs est à la fois à la croisée des chemins réglementaires et à la merci des marchés. Circle , l’énigmatique créateur de stablecoin, a présenté ses commentaires au Trésor américain pour que la loi GENIUS soit appliquée de façon équitable entre banques et émetteurs non bancaires. Coinbase, de son côté, a proposé de limiter les bans sur les paiements d’intérêts uniquement aux émetteurs, tout en défendant la place des plateformes d’échange. Le Sénat, de son côté, est resté figé sur la structure du marché des actifs numériques, mettant la législation à l’arrêt.

Parallèlement, Bitcoin a subi un choc de volatilité : un retournement à 101 500 USD a déclenché des liquidations massives, tandis que les contrats à terme voient leur premium chuter sous les 5 %. Les traders se demandent si le support de 100 000 USD saura résister à la pression macroéconomique et à la peur générale qui s’infiltre dans les marchés boursiers. Et alors que la crypto‑industrie se débat sur la réglementation, la justice se penche sur le procès des frères Peraire‑Bueno, accusés de blanchiment et de fraude via des bots MEV, posant d’importantes questions sur la responsabilité des validateurs.

Enfin, une fuite massive de la “revived supply” a vu plus de 470 000 BTC changer de mains en 2025, soulignant un exode potentiel des investisseurs « OG » et mettant en lumière un débat sur l’éthique et la perception du Bitcoin comme actif de réserve. Entre législations, cours de Bitcoin et enjeux juridiques, plongeons dans les faits pour comprendre ce qui façonne aujourd’hui le paysage crypto.

Circle se prononce sur la mise en oeuvre de la loi GENIUS règles simples fortes

Le créateur de stablecoin Circle a déposé, mardi, des commentaires auprès du département du Trésor américain dans le cadre de l’évaluation de la mise en œuvre de la loi GENIUS, signée en juillet par le président Donald Trump. Le texte législatif, qui institue un cadre réglementaire pour les stablecoins de paiement, devrait entrer en vigueur soit 18 mois après son adoption, soit 120 jours après l’approbation des règlements connexes par les autorités. Circle a appelé à une « égalité de traitement » entre banques, entreprises non bancaires et émetteurs de stablecoins, soulignant la nécessité de règles claires pour l’accès aux marchés américains et une supervision partagée avec des régimes étrangers de confiance afin de protéger les consommateurs et d’éviter l’arbitrage offshore.

L’entreprise a réaffirmé les principes fondamentaux de la loi, notamment la nécessité que les stablecoins soient « entièrement garantis par de la liquidité de haute qualité ». Elle a également demandé que le Trésor définisse des exigences précises d’application et des sanctions pour non‑conformité, afin d’éviter des raccourcis réglementaires. Selon Circle, un niveau de compétition équitable ne peut exister que si tous les acteurs, qu’ils soient domestiques ou étrangers, subissent les mêmes règles et bénéficient de protections identiques pour les consommateurs.

Coinbase a répondu en soumettant lui aussi des recommandations au Trésor, proposant de limiter le bannissement des paiements d’intérêts sur les stablecoins aux seuls émetteurs, tout en autorisant les plateformes d’échange crypto à maintenir ces paiements. Cette proposition fait suite aux pressions des groupes bancaires qui appellent à une régulation plus stricte des stablecoins rémunérés par intérêts, un point qui a fait l’objet d’un débat au sein de la législation.

Parallèlement, la législation sur la structure du marché des actifs numériques, adoptée par la Chambre des représentants, n’a pas progressé dans le Sénat depuis la pause législative d’un mois et la prolongation du confinement gouvernemental, qui en est à son 37ᵉ jour. Les sénateurs poursuivent des discussions bipartites, mais ni le comité des affaires agricoles ni le comité bancaire n’ont annoncé de nouvelles propositions ou de mises à jour. Les dirigeants républicains avaient déclaré en août qu’ils s’attendaient à ce que le projet de loi soit signé en 2026, mais aucun texte n’a été introduit depuis.

En résumé, alors que la loi GENIUS se rapproche de son entrée en vigueur, les acteurs de l’écosystème crypto, dont Circle et Coinbase, poussent pour une réglementation cohérente et équilibrée. Toutefois, les avancées législatives concernant la structure globale du marché des actifs numériques restent limitées, en partie à cause de l’instabilité politique actuelle et des blocages parlementaires. Les développements futurs dépendront de la capacité des parties prenantes à convenir de dispositions qui harmonisent la protection des consommateurs, la concurrence et la coopération internationale.

Les taureaux Bitcoin reculent alors que les sorties ETF BTC spot deviennent plus importantes et que les craintes macroéconomiques augmentent

Bitcoin a connu un retournement inattendu jeudi, testant une nouvelle fois la résistance de 101 500 USD et déclenchant plus de 135 millions de dollars en liquidations de positions à effet de levier sur les contrats à terme haussiers. Les dérivés de Bitcoin montrent que le momentum haussier a pratiquement disparu, laissant les traders se demander si le support de 100 000 USD pourra résister à une pression supplémentaire. Le premium mensuel des contrats à terme par rapport au marché spot a brièvement approché les niveaux neutres avant de chuter sous les 5 %, signe d’un affaiblissement de la demande pour les positions haussières. La baisse de 2,5 % du BTC depuis mercredi reflète le sentiment négatif dans les actions, le Nasdaq enregistrant une perte de 1,6 % qui a effacé les gains accumulés sur les deux dernières semaines.

L’absence de nouvelles majeures ou de catalyseurs propres aux crypto‑actifs laisse les analystes pointer vers des facteurs macroéconomiques plus larges. Les valorisations élargies, les contraintes énergétiques liées à la production de puces d’intelligence artificielle et la chute de 5 % des actions de Qualcomm (QCOM) ainsi que de 7,5 % d’AMD (AMD), malgré des bénéfices solides, sont cités comme indicateurs de la peur générale. De plus, le risque d’une fermeture prolongée du gouvernement américain influence déjà les dépenses de consommation, tandis que les actions de DoorDash (DASH), Pinterest (PINS) et Duolingo (DUOL) ont chuté après des résultats trimestriels inférieurs aux attentes. La décision de la Cour suprême américaine de questionner l’autorité de Trump sur les droits de douane a aggravé le sentiment négatif.

Les options de vente (put) sur Bitcoin ont vu leur demande augmenter, poussant le skew à 14 %, un niveau très élevé comparé au seuil neutre de 6 %. L’appétit faible pour les stratégies neutres ou haussières reflète une crainte d’une correction à mesure que les économies mondiales montrent des signes croissants de tension. Cette situation pourrait retarder la reconquête de confiance par les acheteurs haussiers, nécessitant plus de temps pour faire rebondir les prix vers 110 000 USD et au-delà. Le fait que l’open interest des contrats à terme reste stable malgré la chute du prix à 100 300 USD suggère que les traders haussiers ont ajouté des marges pour éviter les liquidations, signalant une confiance tacite que le support de 100 000 USD tient.

Les traders de crypto‑actifs restent préoccupés par une liquidité réduite depuis le crash du 10 octobre, ce qui alimente les pics de volatilité. Même si Bitcoin est bien placé pour bénéficier des sorties de capitaux depuis les actions, de nombreux traders préfèrent conserver de la trésorerie comme filet de sécurité contre un éventuel krach boursier. Les sorties massives de 2 milliards de dollars depuis les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin depuis le 29 octobre ont ajouté une pression descendante supplémentaire. Le net asset premium des sociétés cotées détenant des réserves stratégiques de Bitcoin a également chuté, éliminant l’incitation à émettre de nouvelles actions à la valeur actuelle.

Il reste incertain que les récents résultats d’entreprise décevants soient liés à la fermeture du gouvernement américain ou indiquent le début d’une récession. Les acheteurs haussiers de Bitcoin attendront probablement des signaux macroéconomiques plus clairs avant de réentrer sur le marché, laissant la possibilité d’une correction sous 100 000 USD toujours d’actualité.

Les jurés posent des questions pointues lors du procès MEV bot alors que les délibérations avancent

Le jury chargé de décider du sort d’Anton et James Peraire‑Bueno, accusés de blanchiment d’argent et de fraude, a soumis jeudi un ensemble de questions détaillées au juge durant ses délibérations, soulignant une analyse rapprochée des points clés du dossier. Après trois semaines d’audience, les jurés, issus de la communauté judiciaire, ont exprimé des interrogations sur la « définition de la bonne foi » et de la « fausse représentation », des notions centrales à l’argumentation du ministère qui affirme que les frères ont « trompé leurs victimes » en se présentant comme des validateurs honnêtes sur la blockchain Ethereum.

Les Peraire‑Bueno sont soupçonnés d’avoir exploité des bots de « valeur maximale extraitable » (MEV) pour retirer environ 25 millions de dollars de crypto‑actifs en 2023. Le ministère décrit cette opération comme un plan frauduleux, alors que les défenseurs soulignent que les bots n’ont agi que pendant 12 secondes, malgré une planification de plusieurs mois. Le jury a donc demandé des éclaircissements sur le cadre juridique entourant l’usage des MEV et sur la façon dont ces pratiques peuvent être qualifiées de fraude.

Le tribunal a reçu la demande de transcription de la déclaration du professeur Brett Hemenway Falk, de l’Université de Pennsylvanie, qui a témoigné lundi sur le fonctionnement des MEV. Selon lui, les opportunités de MEV « sont disponibles pour quiconque est le plus rapide », et les stratégies utilisées sont « super‑aggressives ». Le jury a estimé que la prise en compte de ce témoignage était cruciale pour comprendre la complexité technique du crime.

Les deux frères font face à des accusations de conspiration pour commettre une fraude par téléphone, de blanchiment d’argent et de conspiration pour recevoir des biens volés. Une condamnation pourrait entraîner jusqu’à 20 ans de prison pour chaque inculpé, selon la loi fédérale. Le juge, après avoir expliqué que « un prétendu est un acte calculé pour amener les gens à croire une falsité », attend maintenant la décision finale du jury, qui n’a pas encore signalé de rapprochement vers un verdict.

En parallèle, le procès soulève des questions plus larges sur la régulation des échanges de crypto‑actifs et la responsabilité des validateurs. Alors que le tribunal se prépare à rendre son jugement, la communauté crypto observe de près les implications pour la législation future sur la blockchain et les pratiques de trading automatisé.

100 milliards de dollars en anciens Bitcoin déplacés suscitant le débat entre OG et trader

Au cours de l’année 2025, plus de 470 000 BTC, dont la majorité avait été conservés depuis plus de cinq ans, ont changé de mains, portant la valeur totale de cette “revived supply” à plus de 104 milliards de dollars lorsqu’on additionne les flux des deux dernières années. Ces mouvements ont suivi la baisse du prix de Bitcoin, qui est tombé d’environ 126 000 $ à 100 000 $, et ont suscité un débat sur la possible sortie de longue date des premiers investisseurs, désignés comme “OG” (originals).

Selon les données de la chaîne d’informations Cointelegraph, plus de 400 000 BTC ont quitté les portefeuilles à long terme (LTH) au cours des trente derniers jours. Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy, a interprété ces chiffres comme un “distribu­tion massive” et a qualifié les deux dernières années d’« inédite ». Il estime que près de la moitié du Bitcoin circulant depuis cinq ans ou plus a quitté ces portefeuilles.

Cette interprétation a été contestée par Troy Cross, professeur de philosophie au Reed College et chroniqueur Bitcoin de longue date, qui a affirmé que de telles ventes de masse remettent en cause l’éthique fondatrice de Bitcoin. Il a soutenu que la sortie massive de détenteurs « OG » suggérerait que ces investisseurs ne considèrent plus Bitcoin comme une classe d’actifs distincte par rapport aux placements traditionnels de type IPO.

Les analystes en chaîne, notamment Checkmate, ont rappelé que la plupart des flux de 2025 proviennent de pièces détenues pendant une période bien plus courte, entre six mois et deux ans. Un décompte des flux de 2024‑2025 montre 0,7 M BTC pour la tranche 6 mois‑1 an, 0,65 M BTC pour 1 – 2 ans, contre seulement 0,12 M BTC pour 3 – 5 ans et 0,05 M BTC pour 5 – 7 ans. Checkmate et Adam Back, PDG de Blockstream, ont souligné que les données indiquent que les vendeurs récents, plutôt que les premiers adopteurs, sont les principaux moteurs de cette sortie.

Conjointement à ces flux de long terme, les ETF spot Bitcoin ont connu la plus grande sortie nette sur sept jours en six semaines, avec un effondrement d’environ 21 milliards de dollars. Cette baisse de la demande institutionnelle a transformé l’infrastructure de demande de Bitcoin en source d’offre, accentuant la pression descendante sur le prix. Les analystes avertissent que, sans rétablissement de l’intérêt institutionnel ou arrêt des ventes stratégiques par les détenteurs de longue durée, la tendance à court terme du marché pourrait rester à la baisse.

Conclusion

Points clés à retenir

1. Régulation en cours
2. Circle et Coinbase ont rédigé des propositions détaillées au Trésor afin d’accompagner la mise en œuvre imminente de la loi GENIUS, qui vise à encadrer les stablecoins de paiement. Les deux acteurs demandent l’égalité de traitement entre banques et émetteurs non bancaires, ainsi qu’une supervision harmonisée avec les autorités étrangères.

3. La législation sur la structure globale du marché des actifs numériques reste bloquée au Sénat, malgré des discussions bipartites. Les attentes de signature en 2026 semblent encore lointaines, surtout à cause de la paralysie parlementaire actuelle.

4. Bitcoin : volatilité et sentiment macro‑économique

5. Après un retournement soudain, Bitcoin a testé la résistance à 101 500 USD, déclenchant plus de 135 millions de dollars de liquidations sur les contrats à terme haussiers.
6. La demande pour les positions haussières s’est affaiblie (premium des contrats à terme chute sous 5 %) tandis que la demande de puts est en hausse (skew à 14 %).

7. Les sorties massives d’ETF spot et la baisse du net asset premium des sociétés détentrices de BTC accentuent la pression à la baisse, tandis que les actions technologiques et l’incertitude autour de la fermeture prolongée du gouvernement américain continuent de peser sur le sentiment des investisseurs.

8. Affaire judiciaire autour des MEV

9. Le jury a exigé des éclaircissements sur la définition juridique du « meurtre » des investisseurs et du « MEV fraud‑like » en l’absence de cadre réglementaire clair.

10. L’affaire souligne la nécessité de préciser les limites de l’utilisation des bots de « max‑extractable value » afin de protéger les participants à l’écosystème.

11. Flux d’offre et sortie des « OG »

12. En 2025, plus de 470 000 BTC ont quitté les portefeuilles à long terme, totalisant une sortie d’offre de plus de 104 milliards de dollars.
13. Les données montrent que la majorité de ces flux provient de détenteurs à court ou moyen terme, mais la sortie massive des premiers investisseurs (« OG ») remet en question la valeur d’abandon de l’éthique fondamentale de Bitcoin.
14. Les ETF spot ont également enregistré la plus grande sortie nette sur 21 milliards de dollars, révélant une baisse significative de la demande institutionnelle.

Perspective

Alors que la réglementation se rapproche de son entrée en vigueur, la conjoncture macro‑économique et les flux institutionnels continuent de façonner la trajectoire du marché. Reste à voir comment les acteurs de l’écosystème et les décideurs logeront ces tensions pour préserver la confiance des investisseurs et l’intégrité de la blockchain.