Bitcoin à 1,6 million de dollars en 2036 : Les calculs de Bitwise
10/31/2026Objectif 1,6 million de dollars. Bitwise a publié l’édition 2027 de ses « Bitcoin Long-Term Capital Market Assumptions », l’exercice par lequel le gestionnaire américain chiffre chaque année ce qu’il attend de bitcoin sur une décennie. Le document avance un rendement annualisé, une volatilité moyenne, une corrélation aux actions américaines et une fourchette d’allocation destinée aux portefeuilles institutionnels.
Les quatre signataires y défendent une thèse franche : bitcoin sera le meilleur actif institutionnel des dix prochaines années et restera un actif nerveux, avec des phases de baisse marquées mais de moins en moins brutales.
Points clés
- Le gestionnaire américain fixe sa cible décennale à 1,6 million de dollars l’unité, soit 34,3 % de croissance annualisée
- La volatilité attendue retombe à 27,8 % en moyenne, un régime proche de celui des grandes valeurs technologiques
- Avec un lien de 0,43 aux marchés actions américains, Bitwise conseille d’y consacrer entre 1 % et 5 % d’un portefeuille
- Le rapport chiffre aussi les menaces, à commencer par l’informatique quantique et un possible retour de bâton réglementaire
Bitcoin à 1,6 million de dollars : L’arithmétique de Bitwise
Tout part donc d’une cible, 1,6 million de dollars par bitcoin en 2036, atteinte avec un taux de croissance annuel composé de 34,3 %. En remontant le calcul, cette trajectoire démarre autour de 84 000 dollars l’unité. Elle suppose surtout un ralentissement net face à la décennie écoulée, pendant laquelle bitcoin a composé à un rythme annuel largement supérieur à 50 %.
La précédente édition du document visait environ 1,3 million de dollars à l’horizon 2035. Ce relèvement accompagne une idée que Matt Hougan défend depuis plusieurs mois. Le directeur des investissements de Bitwise estime que le cycle de quatre ans rythmé par les halvings a laissé place à des flux institutionnels plus réguliers, qui étalent les hausses et amortissent les baisses.
Bitwise a un intérêt direct dans cette prévision. Le gestionnaire pèse plus de 14 milliards de dollars d’encours clients après neuf ans d’activité et commercialise plus de 70 produits, parmi lesquels des ETF, des stratégies optionnelles, des fonds tokenisés et du staking. Sa clientèle compte 5 500 équipes de gestion privée et investisseurs institutionnels, plus 21 banques et courtiers.
Une volatilité de 27,8 % et une corrélation de 0,43 aux actions
Mais la volatilité annoncée pèse autant que le rendement. Bitwise table sur une volatilité moyenne de 27,8 % sur la décennie, loin des 50 % à 80 % annualisés qui ont longtemps collé à bitcoin. L’écart est considérable. À ce régime, l’actif évoluerait dans la zone d’une grande valeur technologique cotée, au-dessus des 15 % à 20 % habituels du S&P 500.
La corrélation moyenne aux actions américaines ressort à 0,43, un lien réel mais partiel. Bitcoin n’y joue plus le rôle d’actif totalement décorrélé qu’on lui prêtait en 2017 et ne se confond pas davantage avec un indice boursier.
De là découle la fourchette d’allocation recommandée, entre 1 % et 5 % d’un portefeuille. Un optimiseur moyenne-variance en réclamerait bien davantage, puisque 34,3 % de rendement attendu pour 27,8 % de volatilité donnent un ratio de Sharpe très au-dessus de celui des actions américaines sur longue période. La borne haute de 5 % tient à la tolérance au risque des comités d’investissement plus qu’au résultat du modèle.
Le risque quantique en tête des menaces identifiées par Bitwise
Le rapport ne vend pourtant pas un scénario sans nuage. Bitwise retient trois risques majeurs : l’informatique quantique, les percées mathématiques accélérées par l’intelligence artificielle et un retournement réglementaire.
Le premier est le mieux documenté. Les signatures de bitcoin reposent sur la cryptographie à courbe elliptique, en l’occurrence secp256k1 (dont on rappellera qu’elle sécurise aussi bien le wallet d’un particulier que les plus de 600 000 bitcoins détenus par Strategy). Une machine quantique suffisamment puissante et stable pourrait, via l’algorithme de Shor, reconstituer une clé privée à partir d’une clé publique exposée.
Or 6 à 7 millions de bitcoins dorment dans des adresses dont la clé publique est déjà visible onchain, les plus anciennes au format P2PK en tête. Les développeurs travaillent depuis 2024 sur BIP-360, une proposition d’adresses résistantes au quantique, et le collectif Project Eleven a promis un bitcoin à qui casserait une clé elliptique réduite avec une telle machine. Aucune équipe n’a réclamé la prime.
Le deuxième risque reste plus spéculatif. Une avancée mathématique obtenue par l’IA pourrait fragiliser les mêmes primitives cryptographiques sans attendre la maturité du matériel quantique. Le troisième est politique. Le statut légal de bitcoin dépend aujourd’hui d’arbitrages américains qu’une alternance peut rouvrir, et Bitwise intègre ce scénario de volte-face dans ses hypothèses de rendement.
La cible de 1,6 million de dollars repose donc sur un pari : une adoption institutionnelle croissante, accompagnée d’une baisse durable de la volatilité. Ces hypothèses expliquent l’optimisme de Bitwise, mais ne constituent pas une garantie de rendement. La fourchette d’allocation de 1 % à 5 % traduit cette prudence : même dans ce scénario favorable, bitcoin conserve une place limitée au sein d’un portefeuille diversifié.
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