Bitcoin, Chivo et stablecoins : Le nouveau compromis du Salvador avec le FMI
10/02/2026Dérogation contre engagements renouvelés. Le Fonds monétaire international (FMI) a validé le versement immédiat d’environ 138 millions de dollars au Salvador, un montant arrondi à 139 millions par Bloomberg. Pour débloquer cette tranche, son conseil d’administration a accordé une dérogation concernant le non-respect du critère encadrant l’accumulation de bitcoins.
Les deuxième et troisième revues du programme de 1,4 milliard de dollars sont ainsi bouclées. Le FMI accepte les bitcoins ajoutés grâce à des dons privés documentés, mais exclut toute reprise des achats financés par le secteur public.
Points clés
- Le FMI débloque immédiatement 101,96 millions de droits de tirage spéciaux, soit environ 138 millions de dollars
- Une dérogation couvre le non-respect du critère limitant l’accumulation de bitcoins par le secteur public
- Les ajouts récents ont été présentés comme des dons privés, sans mobilisation directe de ressources publiques
- Le contrôle majoritaire de Chivo a déjà été transféré au privé, mais l’État doit solder son exposition restante
Bitcoin : Le FMI accorde une dérogation au Salvador
Le programme repose sur une facilité élargie de crédit de 1,4 milliard de dollars sur quarante mois, approuvée en février 2025. Chaque décaissement dépend du respect de critères budgétaires, financiers et monétaires examinés lors de revues régulières.
Plusieurs objectifs n’ont pas été atteints, notamment celui relatif à l’accumulation de bitcoins. Le conseil du FMI a néanmoins accordé les dérogations nécessaires après avoir obtenu des mesures correctives et de nouveaux engagements des autorités salvadoriennes.
Cette décision ne signifie pas que l’institution autorise San Salvador à reprendre ses achats. Les documents transmis au FMI attribuent les bitcoins récemment ajoutés aux adresses contrôlées par le gouvernement à des dons privés documentés, sans utilisation directe d’argent public. Le Fonds précise qu’aucune accumulation supplémentaire n’est prévue en dehors de ce canal.
La nuance est importante. Le tableau de bord officiel continue d’afficher une réserve proche de 7 800 BTC, ce qui entretient l’image d’un État toujours acheteur. Toutefois, une hausse du solde ne prouve pas à elle seule une acquisition budgétaire : elle peut provenir d’un don, d’un transfert interne ou d’une autre source déclarée.
Le FMI se montre par ailleurs satisfait de la situation économique. Il prévoit une croissance réelle de 4,5 % en 2026, après 3,9 % en 2025, puis de 4 % en 2027. L’amélioration de la sécurité, la consommation, les investissements et le regain de confiance des investisseurs soutiennent cette progression. Les réserves internationales devraient atteindre 5,35 milliards de dollars cette année.
De Chivo à Sivar, le Salvador déplace son pari vers les stablecoins
Le retrait de l’État des activités liées à Bitcoin se poursuit en parallèle. La propriété majoritaire et le contrôle opérationnel de Chivo Wallet ont déjà été transférés à un opérateur privé. Le gouvernement conserve néanmoins une participation minoritaire et certaines responsabilités concernant les actifs des clients. Le FMI demande désormais que cette exposition résiduelle disparaisse complètement.
Chivo constituait la pièce maîtresse de l’expérience lancée en septembre 2021, lorsque le Salvador avait imposé l’acceptation du bitcoin aux commerçants. La réforme votée en janvier 2025 a rendu cette acceptation facultative et réservé le paiement des impôts au dollar.
Cependant, le pays ne renonce pas aux paiements numériques et surtout pas aux stablecoins en dollar US. Le gouvernement soutient désormais Sivar, une application développée avec la start-up Modveon pour transférer des dollars numériques sur Base, le réseau de Coinbase. Le service vise notamment les envois d’argent depuis les États-Unis, facturés deux dollars quel que soit le montant, avec des retraits proposés dans plus de 1 000 points physiques.
Ce virage sépare désormais deux usages. Le bitcoin reste logé dans la réserve nationale, tandis que les stablecoins doivent servir aux paiements et aux transferts de la diaspora, qui a envoyé près de 10 milliards de dollars au pays en 2025. Le compromis avec le FMI devient ainsi plus lisible : pas de nouveaux achats publics de BTC, une sortie progressive de Chivo et des rails en dollars numériques pour les usages quotidiens.
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